金融用語集 金融政策

短期〜長期の国債利回りを結んだ曲線。通常は右肩上がり（順イールド）だが、短期が長期を上回る「逆イールド」が発生すると歴史的に景気後退の先行シグナルとされる。「逆イールド」の親概念。

金融機関が1日だけ資金を貸し借りする際の超短期金利で、金利全体の起点となる存在。政策に最も近い金利の一つとして重要である。

金融環境は、政策金利・社債スプレッド・株価・ドル・ボラティリティを束ねた総合指標。金融政策の実効性を測る目的で使う。

中央銀行が政策金利やマネーサプライを通じて物価・景気を調整する政策。株価・為替・債券すべてに直結するため、FOMCや日銀会合は投資家必須の定点観測イベントだ。

利上げや資金吸収などを含む金融引き締め局面の総称。市場全体の資金環境とリスク選好に影響する。

短期金利が長期金利を上回る「金利の逆転」。過去の米国では発生後に例外なく景気後退が訪れた最強の先行シグナルだが、タイミングは6〜18ヶ月のラグがあり「見て即売り」には使えない。

銀行準備は金融システムの流動性を測る重要項目。QT局面ではSOFRやレポ金利と合わせて確認したい。

財政ドミナンスは、政府債務や利払い負担が金融政策の自由度を狭める状態。市場が意識すると、長期金利や為替、インフレ期待に影響が出やすい。

準備不足は短期金利の不安定化につながる。QT局面では銀行準備、SOFR、SRF利用をセットで見る。

常設レポファシリティは、短期資金市場の金利急騰を抑えるFRBのバックストップ。SOFRやレポ金利と一緒に見る。

政策金利をゼロ近くにする金融政策で、資金の流れを変え市場に大きな影響を与える。

金融政策スタンスの対立軸。タカ派はインフレ抑制を優先し利上げに積極的、ハト派は雇用・成長を優先し緩和的。FOMCやECBメンバーの発言がどちら寄りかで市場が即座に反応するため中央銀行ウォッチャーにとって必須の概念。

利上げの最終到達点として市場が想定する政策金利。現在の価格はこの水準を先に織り込んで動く。

中立金利は、金融政策が緩和的か引き締め的かを判断する基準になる。直接観測できない推計値なので、数字そのものより政策金利との位置関係を意識したい。

超過準備は銀行システムの余剰流動性を考える概念。多いほど短期金利は安定しやすいが、貸出増とは別問題。

ディスカウントウィンドウは銀行の流動性を支えるFRBの貸出制度。利用増は短期資金市場の緊張を示すことがある。

FOMC参加者18名が今後の適切な政策金利を点で示す分布図。年4回更新され、中央値が「前回より上→タカ派サプライズ、下→ハト派サプライズ」として相場が反応する。

中央銀行が将来の政策方針を事前に示し、市場の期待をコントロールする手法。実際の政策変更以上に影響を与えることもある。

プライマリークレジットは健全な銀行向けのFRB貸出制度。短期資金市場の安全弁として重要。

長期金利が短期金利より大きく上がり、利回り曲線が急になる現象。成長期待だけでなく、インフレ不安や国債需給の悪化でも起こるため、背景の読み分けが重要。

ベージュブックはFRBがまとめる地域経済の聞き取り報告。FOMC前に景気・雇用・物価の現場感を読む材料になる。

政策金利をマイナスにする金融政策で、貸出促進を通じて経済を刺激するが、副作用も大きい。

リバースレポは市場の余剰資金を吸収する仕組み。残高変化は短期金融市場の流動性を見る材料になる。

米国の中央銀行制度の組織全体。FOMCが「金融政策を決める会合」なのに対し、FRBはその会合を傘下に持つ組織そのもの。雇用最大化・物価安定のデュアルマンデートで世界の金融秩序に最も影響力を持つ機関。

FRBバランスシートは市場流動性を見る重要指標。QEで拡大し、QTで縮小する。

FF金利先物は、市場が織り込む将来の政策金利水準を映すデリバティブ。利上げ・利下げの確率算出のベースになる。

米国の金融政策を年8回決定する会議。FF金利の変更幅と声明文のニュアンス、議長会見の発言が株式・債券・為替を同時に動かす。ブラックアウト期間中のリーク情報には注意が必要。

政策金利がゼロ付近で機能しなくなった際に中央銀行が国債を大量購入する非伝統的金融政策。長期金利を押し下げリスク資産に資金を誘導するが、QT（縮小）開始後は株式市場への逆風となる。

QEで膨らんだ中央銀行のバランスシートを縮小して市場から資金を回収する引き締め政策。流動性低下→長期金利上昇→グロース株・リスク資産に逆風という連鎖に注意。

CME FedWatchは、FF金利先物から各FOMCでの利上げ・利下げ確率を算出したツール。市場の織り込みを直感的に見られる。

TGAは米財務省のFRB口座。残高増加は市場流動性を吸収し、残高減少は流動性を戻す方向に働きやすい。

長短金利を目標として操作する金融政策で、経済や市場に強い影響を与える。特に長期金利の安定に関係する。