ドットチャート（SEP金利予測）

一言でいうと

FOMC参加者18名が「今後の適切な政策金利水準」を点（ドット）で示した分布図。年4回公表され、市場はここから「次の利上げ・利下げ」を読み取る。

詳しい仕組み・意味

ドットチャート（Dot Plot）は、FRBが年4回（3・6・9・12月）のFOMC会合で公表する「経済見通しサマリー（SEP）」の一部。FOMC参加者18名（投票メンバー7名＋各地区連銀総裁11名）が、「年末時点の適切な政策金利（FF金利）水準」を匿名で予測し、縦軸に金利水準・横軸に時期（当年・翌年・2年後・長期）を並べた散布図として表示される。各点の分布の中央値（メジアン）が市場のフォワードガイダンス（将来の金利見通し）として最も重視され、点が集まる水準ほどFRBの合意形成が強いことを示す。

具体例・注意点

2023年9月のドットチャートでは、2024年末の金利予測の中央値が5.1%と「高金利長期化（Higher for Longer）」を示した。市場が「2024年に利下げ6回」を期待していた時期であり、このドットチャートが楽観的な市場予測を冷やすきっかけとなった。注意点①：ドットの数値は「確約」ではなく、経済データ次第で毎回更新される。「前回より上がったドット→タカ派サプライズ、下がったドット→ハト派サプライズ」と読む。注意点②：個々の点は匿名形式だが、議長・副議長の発言と照らし合わせるとニュアンスをより正確に読み取れる。