イールドカーブ（利回り曲線）

一言でいうと

短期〜長期の国債利回りを並べた「金利の形」を示す曲線。この形が逆さになる「逆イールド」が発生すると、歴史的に景気後退の予兆とされてきた。

詳しい仕組み・意味

イールドカーブ（Yield Curve）は、同じ発行体（主に米国債・日本国債）の「残存期間（満期年限）の違いによる利回りの分布」をグラフ化したもの。縦軸に利回り（%）、横軸に残存期間（短期→長期）を配置する。正常な形（順イールド）：長期金利 > 短期金利（右肩上がり）。「長期のお金は不確実性が高くリスクプレミアムが必要」という原則から生まれる形。注目される3つの形：
①逆イールド（Inverted Yield Curve）：短期金利 > 長期金利（右肩下がり）。FRBの急速利上げで短期金利が上昇する一方、市場が「将来の景気悪化・利下げ」を織り込んで長期金利が低下するときに発生。景気後退の6〜18ヶ月前に現れることが多い先行シグナル（詳細は「逆イールド」の項）。②フラット化（Flatten）：長短金利差が縮小した状態。利上げ局面中盤で見られやすい。③スティープ化（Steepen）：長短金利差が拡大した状態。景気回復期や将来のインフレ期待上昇時。

具体例・注意点

2022〜2023年の米国では2年債利回りが10年債利回りを1%以上上回る深刻な逆イールドが約2年継続。歴史上は逆イールド発生後に例外なく景気後退が訪れたが、2024年は「ソフトランディング」で景気後退を回避したとの評価が広まった。注意点：イールドカーブの「傾き（スロープ）」の変化方向が重要で、「スティープニング＝景気回復・インフレ期待の兆候」「フラットニング・逆転＝警戒サイン」という読み方が基本。