バランスシート不況

バランスシート不況は、資産価格の下落によって企業や家計の財務が傷み、借金返済や自己資本の回復を優先することで起こる不況だ。金利が下がっても、新たな借入や投資に向かう主体が少ないため、通常の金融緩和が効きにくくなる。

特徴は、企業が利益を出しても設備投資や賃上げではなく、債務圧縮に資金を回しやすい点にある。結果として需要が伸びず、景気低迷が長引くことがある。

日本のバブル崩壊後は、バランスシート不況を考える代表例として語られることが多い。不動産や株式などの資産価格が下落すると、借金の重さが相対的に増し、企業は守りの経営に傾きやすい。

この局面では、政策金利の引き下げだけで景気が回復するとは限らない。財政政策、金融システムの安定、企業債務の整理なども重要になる。ただし、すべての不況がバランスシート不況というわけではなく、原因の見極めが欠かせない。