EV/EBITDA倍率

分子のEV（企業価値）は、時価総額に有利子負債を足し、現預金を差し引いて求めます。株主のものと債権者のものを合わせた、会社をまるごと買うのに必要な金額という考え方です。分母のEBITDAは営業利益に減価償却費を戻した金額で、支払利息や税金、償却方法の違いによる差を取り除いた本業の稼ぐ力を表します。この組み合わせにより、借入の多い会社と少ない会社、償却負担の重い会社と軽い会社を同じ物差しで比較できます。会計基準や税率の異なる国どうしを比べる場面でも、PERより歪みが小さくなります。

時価総額1,000億円、有利子負債300億円、現預金100億円ならEVは1,200億円です。EBITDAが150億円なら倍率は8倍となり、企業価値を8年分の稼ぎで回収できる計算になります。一般に1桁台なら割安、2桁後半なら割高と語られますが、成長率や資本の重さによって適正な水準は業種ごとに大きく違います。EBITDAは設備投資の負担を映さないため、投資が継続的に必要な企業では実際の資金繰りより良く見える点に注意が必要です。また現預金を差し引く計算のため、手元資金の厚い企業ほどEVは小さく出ます。事業に使えない拘束された預金が含まれている場合は、実態より割安に見える点も踏まえて読む必要があります。