景気拡大

景気拡大期には企業が採用や設備投資を増やし、家計所得が伸び、消費が増えるという好循環が起きやすい。企業利益が伸びれば株価の支えになる。一方、需要が供給力を上回ると需給ギャップがプラスになり、賃金や物価が上がりやすい。中央銀行は過熱を抑えるため利上げを検討し、金利上昇がバリュエーションの重荷になることもある。

景気拡大の初期は景気敏感株や小型株が強くなりやすく、中盤以降は利益成長の質や金利の影響が重要になる。終盤では失業率が低く、賃金とインフレが強まり、政策引き締めが意識されやすい。投資家はPMI、雇用、設備投資、企業利益、信用スプレッドを見て、拡大が始まったのか、成熟しているのかを判断したい。

景気拡大は長期投資にとって好ましい環境だが、終盤になるほど市場は次の減速を意識し始める。成長率の高さだけでなく、インフレ、金利、信用スプレッドの変化を合わせて確認したい。

短期の市場反応だけでなく、数か月のトレンドと他の関連指標を合わせて見ることで、数字の意味を誤りにくくなる。