「権利行使価格」とは
権利行使価格は、オプションの買い手が権利を使うときに、原資産を買う（コール）または売る（プット）ことができる、あらかじめ決められた価格である。行使価格やストライクプライスとも呼ばれる。
📌 投資判断のポイント
オプションの権利を使うときに原資産を売買できる、あらかじめ決められた価格。原資産価格との位置関係でプレミアムの大きさと値動きの性質が変わる。
権利行使価格はどういう仕組み？
取引所に上場しているオプションでは、同じ満期（限月）の中に、一定の間隔で複数の権利行使価格が設定されている。投資家はその中から、相場の見通しや許容できるコストに合わせて選ぶ。権利行使価格と原資産価格の位置関係によって、オプションはイン・ザ・マネー、アット・ザ・マネー、アウト・オブ・ザ・マネーに分かれ、プレミアムの大きさや値動きの性質が変わる。
日経225オプションの取引最終日は、原則として各限月の第2金曜日の前営業日で、第2金曜日の始値をもとに算出される特別清算指数（SQ）で決済される。満期にイン・ザ・マネーのものは権利行使され、アウト・オブ・ザ・マネーのものは価値ゼロで消滅するのが一般的だ。権利行使価格を選ぶことは、どれだけの値動きに賭けるかを選ぶことでもある。
権利行使価格の具体例と注意点は？
日経225オプションは、指数の値に1,000円を掛けた額が取引単位で、満期日に権利行使価格と特別清算指数（SQ）の差額で差金決済される。日経平均が39,000円のとき、権利行使価格40,000円のコールは安く買えるが、満期までに40,000円を超えなければ価値はゼロになる。権利行使価格38,000円のコールは高いが、価値が残る可能性は高い。安いオプションほど当たりにくい、という関係を押さえておく必要がある。
権利行使価格とプレミアムの違い
権利行使価格は「権利を使うときの取引価格」で、契約の条件として固定されている。プレミアムは「その権利を手に入れるために払う代金」で、市場で毎日変わる。コールの買い手が満期に利益を出すには、原資産価格が「権利行使価格＋支払ったプレミアム」を上回る必要がある。
同じ相場見通しでも、どの権利行使価格を選ぶかで損益の形は大きく変わる。まずは満期時の損益を図に描いて確かめるとよい。
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