ポートフォリオ・ドリフト

株式と債券を半分ずつ持っていても、株式が上がり債券が動かなければ、翌年の配分は株式のほうが重くなります。何もしていないのに、抱えているリスクの量だけが増えていく。これがポートフォリオ・ドリフトです。上げ相場が続くほど株式比率は高まり、下落局面に入ったときの損失は当初の設計より大きくなります。逆に下落が続いた後は株式比率が下がり、回復局面の恩恵を受けにくくなります。放置すると、いちばんリスクを取っている時期といちばん取りたくない時期が一致してしまう点が問題です。リバランスは、このずれを設計値へ戻すための作業です。

株式60パーセント、債券40パーセントで始め、株式が5年で2倍、債券が横ばいだった場合、配分は株式75パーセント、債券25パーセントに変わります。当初より4分の1ほど株式に寄った状態です。確定拠出年金の残高照会画面では、掛金の配分割合と現在の資産構成割合が別々に表示されます。掛金の配分を直しても既存の残高は動かないので、資産構成そのものを戻すには預け替えの指図が要ります。この二つを混同したまま「配分は直したはず」と思い込む取り違えが起こりやすいところです。ずれをどこまで許すかを先に決めておくことも大切です。5ポイント以内なら放置し、超えたら戻す、といった基準を書き留めておけば、相場が動いた日に慌てて判断せずに済みます。