永久債

永久債は、あらかじめ決まった償還日がなく、発行体が存続する限り利息を払い続けることを前提とした債券。理論上は元本が返ってこないが、実務では発行から一定期間後に発行体が任意に買い戻せる「コール条項」が付くことが多く、その時点で実質的に償還される場合が多い。多くは劣後性を併せ持つ永久劣後債として発行され、企業の自己資本を厚くする手段として使われる。株式と債券の中間的な性格を持ち、ハイブリッド証券に分類される。投資家にとっては相対的に高い利回りが魅力となる一方、いつ元本が戻るかが発行体の判断に委ねられている点で、満期のある普通の債券とは資金計画の立て方が大きく異なる。

金融機関や事業会社が、格付けを維持しながら資本を増強する目的で永久劣後債を発行するのは典型例。初心者が誤解しやすいのは「利息をずっともらえてお得」という点で、実際にはコールが実施されず償還が先送りされたり、発行体の裁量で利払いが見送られたりするリスクがある。金利が上昇する局面では価格が下がりやすいことも含め、満期のある通常の債券とは値動きの性質が異なることを理解しておく必要がある。購入前には、最初のコール予定日や利払い条件、劣後性の有無を目論見書で確認し、長期間資金が拘束される可能性を前提に検討したい。