「デュレーションリスク」とは
金利変動によって債券価格がどれだけ変動するかのリスク。デュレーションが長い（満期が遠い）ほど金利上昇時の価格下落幅が大きくなる。
📌 投資判断のポイント
デュレーションリスクは金利上昇局面で長期債の大幅下落につながる。金利見通しに応じてポートフォリオのデュレーションを短縮・延長する管理が重要で、利上げ局面では短期債・フローターズへのシフトが基本的な防御策だ。
📐 計算式・数値の目安
価格変化率の目安 = -デュレーション × 金利変化幅
詳しい仕組み・意味
デュレーションは「金利1%変動時に債券価格が何%変動するか」の感応度指標だ。デュレーション10年の債券は金利が1%上昇すると価格は約10%下落する。長期国債・超長期債・ゼロクーポン債はデュレーションが長くなり、金利変動の影響を強く受ける。インフレ期待の上昇・中央銀行の利上げ局面では、デュレーションリスクの管理が債券ポートフォリオの最重要課題になる。
具体例・注意点
2022年の米利上げサイクルでデュレーションの長い米国長期国債ETFが30〜40%下落した事例は記憶に新しい。金利上昇局面では短期債・変動利付債（フローターズ）にシフトしてデュレーションリスクを低減するのが基本的な対応だ。ポートフォリオ全体のデュレーションを定期的に確認し、金利見通しに沿ったポジション管理が重要となる。
デュレーション・リスクは金利感応度の指標であり、長期債・ゼロクーポン債ほどデュレーションが長く金利上昇時の価格下落幅が大きい。2022年の急激な利上げ局面では、長期国債・TLT（米長期国債ETF）を保有する投資家が30%超の価格下落を経験した。ポートフォリオのデュレーション管理は金利リスクをコントロールする基本手法であり、金利見通しに応じてショートデュレーション戦略とロングデュレーション戦略を使い分ける。
関連用語
金利変化に対する債券価格の動きやすさを示す指標。長いほど価格変動リスクが大きい。
コンベクシティは、債券価格と金利の関係が曲線であることを示す指標。金利変化が大きい局面では、デュレーションだけでなくコンベクシティも重要になる。
キーレートデュレーションはイールドカーブの年限別感応度を示す精密な金利リスク指標。スティープニング・フラットニングの局面でどの年限に損失リスクがあるかを把握し、ヘッジや配分変更の判断に活用することが債券ポートフォリオ管理の精度を高める。
債券利回りは、債券価格に対してどれくらい収益が得られるかを示す指標。価格と逆に動くため、金利や株式市場の流れを読む重要な手がかりになる。
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