株式益利回り

株式益利回りは、1株利益を株価で割って求める指標だ。PERが「利益の何倍まで株価が買われているか」を見るのに対し、株式益利回りは「株価に対して利益が何％あるか」を見る。

たとえばPERが20倍なら、株式益利回りはおおよそ5%になる。これは、企業が今の利益水準を維持した場合、株価に対して年5%程度の利益を生み出していると見る考え方だ。

この指標の便利な点は、債券利回りと比較しやすいことだ。10年国債利回りが1%で、株式益利回りが5%なら、株式には利益ベースで4%程度の上乗せがあると見ることができる。もちろん、株式の利益は変動するため、債券の利息とは性質が異なる。

株価が大きく上がり、利益があまり増えていない場合、PERは上がり、株式益利回りは低下する。これは株式の割高感が強まっている可能性を示す。

一方、株価が下がっても企業利益が維持されていれば、株式益利回りは上昇する。長期投資家にとっては、株式の期待収益を考える出発点になることがある。

ただし、株式益利回りは過去や予想の利益を使うため、景気後退で利益が急減すると見かけの利回りは当てにならなくなる。特に景気敏感株では、現在の利益が一時的に高いだけの可能性もある。数字だけでなく、利益の持続性を見ることが重要だ。