ボラティリティターゲティング

一言でいうと

ポートフォリオ全体の価格変動率（ボラティリティ）が目標水準を超えないよう、市場の荒れに応じてポジションを増減する運用手法。自動的なリスク管理の仕組みだ。

詳しい仕組み・意味

目標ボラティリティ（例：年率10%）を設定し、実際の市場ボラティリティが上昇したらポジションを縮小、低下したら拡大するルールに基づいて機械的に運用する。CTA（商品投資顧問）・リスクパリティファンド・ターゲットデートファンドで広く採用されている。この手法は市場全体が同時にボラティリティ上昇→一斉縮小という連鎖を起こすリスクがある。VIX急上昇時に複数のボラティリティターゲティングファンドが同時売りすることで急落を増幅させる現象が知られる。

具体例・注意点

2018年2月のVIXショック（ボラゲドン）では、インバースVIX商品とボラティリティターゲティングファンドの連鎖売りが株式市場の急落を増幅した。VIXが急騰する局面では、ボラティリティターゲティングファンドの売り圧力を見越したポジション管理が一時的に有効になる。機械的なルールと実際の市場力学の乖離に注意し、過度の短期売買は避けることが賢明だ。
ボラティリティターゲティング戦略はVIXが急騰した局面で機械的にリスク資産を売却するため、下落局面を加速させる「ボラティリティのフィードバックループ」を引き起こすリスクがある。2018年2月のVIXショック（VolmageddonやVIXアービトラージ商品の暴落）はこの種の戦略が引き金の一部になったとされる。