掉尾の一振

「掉尾」は最後に勢いよく動くこと、「一振」は一度大きく振ることを指します。日本の株式市場では、12月の後半に株価が上がる場面がよく話題になり、その期待を表す言葉として使われてきました。

上がりやすいとされる理由として、年末に向けて新年への期待が高まること、機関投資家が年末の成績をよく見せようと買いを入れること、節税のための売りが一巡した後に買い戻しが入ることなどが語られます。ただし、これらはあくまで説明として挙げられているもので、毎年同じように働くわけではありません。

こうした「理屈では説明しきれないが、繰り返し見られるとされる値動きのくせ」はアノマリーと呼ばれます。米国の「サンタクロース・ラリー」も、年末から年始にかけて株価が上がりやすいという似たアノマリーです。

年末に向けて株価が上がった年には「掉尾の一振があった」と言われ、下がった年には話題にならないことが多いため、実際より当たっているように感じやすい点に注意が必要です。

格言は投資判断の根拠にはなりません。年末だからといって慌てて買ったり、上がることを前提に借金をして投資したりするのは避けましょう。値動きの季節のくせは、長期の資産形成では誤差の範囲であることが多く、積立や分散といった基本のほうがずっと大切です。

相場には季節にまつわる格言がいくつかあります。「節分天井、彼岸底」は2月の節分ごろに高値をつけ、3月の彼岸ごろに安値をつけやすいという言い伝えで、「セル・イン・メイ」は5月に売って秋に戻ってくるという考え方です。掉尾の一振は、そのうち12月、特に年末の最後の1〜2週間に焦点を当てた言葉です。どの格言も、1年や2年当たったからといって次の年も当たるとは限りません。過去10年、20年と年ごとの結果を自分で数えてみると、思ったほど当たっていないことに気づくこともあります。