交易条件

計算式は「輸出物価指数 ÷ 輸入物価指数 × 100」です。この値が上昇することを交易条件の改善、低下することを悪化と呼びます。改善は同じ量の輸出でより多くの輸入品を手に入れられる状態を、悪化はその逆を意味します。

交易条件が重要なのは、国内の所得水準を直接左右するためです。原油や穀物など輸入価格が上がっても輸出価格が追随しない場合、その差額は海外への所得流出となります。この流出分を調整した指標が国内総所得（GDI）で、実質GDPが伸びていても交易条件の悪化で実感が乏しい、という状況はこの差から生まれます。

日本はエネルギーと食料の多くを輸入に頼るため、資源価格の上昇と円安が重なると交易条件は悪化しやすい構造にあります。ただし円安は輸出企業の円換算収益を押し上げるため、株式市場と家計の実感が逆方向に動くことがあり、この乖離を理解するうえでも有用な指標です。

輸出物価指数が105、輸入物価指数が120であれば、105÷120×100で87.5となり、基準時点より交易条件が悪化していることになります。原油価格が高騰した局面では、自動車の輸出価格が据え置かれる一方で燃料の輸入価格が跳ね上がり、この形になりやすくなります。

注意点は2つあります。第一に、交易条件は価格の比率であり、輸出入の数量や貿易収支の黒字・赤字とは別の概念です。黒字でも交易条件が悪化していることはあります。第二に、契約通貨建ての価格と円建ての価格では動きが異なるため、日本銀行が公表する企業物価指数のどの系列を見ているかを確認する必要があります。円安の影響を切り分けたい場合は契約通貨ベースを併用します。