スチュワードシップ・コード

スチュワードシップ・コードは、年金基金や運用会社などの機関投資家に向けた行動指針だ。「スチュワード」とは他人の財産を預かり管理する執事を指す。顧客や受益者から運用を託された機関投資家が、投資先企業の状況をよく把握し、対話（エンゲージメント）や議決権行使を通じて企業価値の向上を促すことを求める。単に株を保有するだけでなく、株主として企業に建設的に働きかける責任がある、という考え方が根底にある。議決権をどう行使したかの結果公表なども求められ、株を預かる立場である投資家自身の説明責任も問われる。

企業側の規律を促すコーポレートガバナンス・コードと対になっており、投資家と企業が双方向で規律を高め合う構図をつくる。近年は株主総会で運用会社が経営陣の再任に反対票を投じる例も増え、対話の実効性が高まっている。注意点は、コードを受け入れた機関投資家すべてが積極的に関与しているとは限らないこと。形だけ署名して実際の対話は乏しいケースもある。個人投資家は、自分が買う投資信託の運用会社が議決権行使や対話にどれだけ本気かを、公表資料で確認する視点を持ちたい。自分の資金が、投資先企業に規律を働きかける力にもなっていると意識すると、投信選びの見方が一段深まる。