「スタグフレーション」とは
一言でいうと
景気停滞（Stagnation）とインフレ（Inflation）が同時進行する「最悪の経済状態」。中央銀行がどちらを優先するか、政策の板挟みに陥る。
詳しい仕組み・意味
スタグフレーション（Stagflation）は、通常は同時に起きない「景気後退（失業増・需要低下）」と「物価上昇（インフレ）」が重なる現象。通常の景気後退局面では物価は下がり（デフレ圧力）、通常のインフレ局面では景気は過熱する。スタグフレーションはこの「経済の基本的な関係」が崩れた状態。中央銀行が直面するジレンマ：利上げ（インフレ対策）を選べば景気悪化・失業増。利下げ（景気刺激）を選べばインフレ加速。どちらを選んでも片方の問題が悪化するため「中央銀行の悪夢」と呼ばれる。
具体例・注意点
1970年代の石油ショック（OPEC禁輸・原油価格4倍）が典型例。エネルギーコスト急騰がコストプッシュ型インフレを招き、同時に景気が冷え込んだ。2022〜2023年の欧州でも、ロシアのウクライナ侵攻によるエネルギー価格高騰と景気失速が重なり、スタグフレーション懸念が浮上した。投資家への影響：株・債券がともに下落する「ダブル安」リスクが高まるため、コモディティ（金・原油）・インフレ連動債（TIPS）が相対的な逃げ場になりやすい。
📐 計算式・数値の目安
フィリップス曲線の崩壊: インフレ率↑ かつ 失業率↑ の同時進行
図解で理解する
📌 投資判断のポイント
景気停滞とインフレが同時進行する最悪シナリオ。利上げも利下げも副作用が出る「中央銀行の板挟み」状態で、株・債券のダブル安リスクが高まる。
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