金額加重収益率

投資期間中の資金の出入りをすべて考慮し、投資額と最終的な資産額をつなぐ利回りとして計算します。計算の中身は内部収益率と同じで、将来の受取額を現在価値に割り引いたときに、投入額と等しくなる割引率を求めます。

運用商品の成績を示すときに使われる時間加重収益率とは目的が異なります。時間加重収益率は資金の出入りの影響を取り除き、運用者の腕前だけを測ります。金額加重収益率は逆に、いつ、いくら入れたかを含めて、投資家の手元でどれだけ増えたかを測ります。

同じファンドに投資していても、投資家ごとに金額加重収益率は変わります。

両者の差が大きくなるのは、資金の出入りが偏っているときです。相場が上がった後に大きく買い増した場合、その後の下落が大きな金額に効くため、金額加重収益率は時間加重収益率を下回ります。逆に、下落局面で買い増していれば上回ります。

この差は、運用商品の良し悪しではなく買い方の結果です。積立投資が推奨される理由の1つも、購入時期を分散させることでこの差の振れを抑えられる点にあります。

自分の運用を振り返るときは、公表されているファンドの騰落率ではなく、自分の入出金を含めた金額加重収益率を見るほうが実態に近づきます。証券会社の取引報告で示される損益率が、これに近い考え方で計算されている場合があります。