現代ポートフォリオ理論（MPT）

1952年にハリー・マーコウィッツが発表した理論で、後にノーベル経済学賞につながった。それまで「良い銘柄を選ぶこと」が投資と考えられていたのに対し、MPTは「組み合わせ（ポートフォリオ）全体」で考えるべきだと示した。

核心となる主張は次の通り。
- リスクは個別ではなく全体で測る：1銘柄のリスクではなく、組み合わせたときの全体の値動きが重要。
- 相関が鍵：値動きの相関が低い資産を組み合わせると、期待リターンをあまり落とさずに全体のリスク（変動）だけを下げられる。
- 分散は「唯一のただ飯」：リターンを犠牲にせずリスクを減らせる数少ない手段であることから、そう呼ばれる。

この考え方から、最も効率の良い組み合わせの集合である効率的フロンティアという概念が導かれる。

株式と債券のように相関の低い資産を組み合わせると、片方だけを持つより値動きがなだらかになる。この発想がインデックス投資やアセットアロケーション、年金基金の運用まで、現代の資産運用のほぼすべての土台になっている。

よくある誤解：MPTは万能ではない。①リスクを価格の変動（標準偏差）で測るため、「元本を失う可能性」とは異なる、②過去のリターン・相関をもとに計算するが、これらは将来変動する、③危機時には相関が急上昇し分散効果が弱まる、という限界がある。理論を絶対視せず、考え方の骨格として使うのが実務的だ。