委託保証金

信用取引では、証券会社から資金や株式を借りて売買する。借りる側の信用を担保するために差し入れるのが委託保証金である。金銭のほか、保有している株式や投資信託を代用有価証券として差し入れることもできる。

差し入れる額には決まりがある。売買代金に対する委託保証金の割合は30パーセント以上とされ、最低額も定められている。この割合を委託保証金率という。代用有価証券を使う場合は、時価をそのまま評価するのではなく、掛け目を掛けた金額で評価される。

建てた取引に含み損が出ると、保証金の評価額は目減りする。売買代金に対する保証金の割合を維持率といい、これが証券会社の定める水準を下回ると追加の差し入れを求められる。これが追証である。

見落としやすいのは、代用有価証券で保証金を用意した場合である。相場が下がると、建てている取引の含み損と、担保にしている株式の値下がりが同時に起こり、維持率は二重に悪化する。

期限までに追加の差し入れができなければ、建てた取引は強制的に決済される。委託保証金は「投資できる枠」ではなく、価格が動いたときに耐えられる幅そのものだと考えておきたい。