負債対応投資

通常の運用は「どれだけ増やせたか」を物差しにしますが、負債対応投資では「支払うべき金額をきちんと払えるか」を物差しにします。確定給付企業年金であれば、将来の給付額とその支払時期があらかじめ決まっているため、これを負債と捉え、金利が動いたときに資産と負債が同じ方向に同じだけ動くように債券のデュレーションを合わせます。市場全体が上がったのに自分の資産が上がらなければ通常の運用では失敗ですが、負債も同じだけ減っていれば負債対応投資では成功です。評価の物差しそのものが違います。

個人にも応用できる考え方です。3年後に必要な教育資金は、値動きの大きい株式ではなく、期日の合う預金や個人向け国債で持つ。老後の生活費のうち公的年金で足りない部分は、その不足額に見合う分だけを取り崩し前提の資産で用意する。こうして使う時期から逆算して置き場所を決めると、相場の上下に一喜一憂しにくくなります。全額を負債対応にすると増える機会を失うため、使途と時期が確定している部分に限って適用するのが実務的です。企業年金の世界では、積立不足の解消を目的に、金利の変動で資産と負債が同じように動く組み合わせをつくります。個人の場合は完璧に一致させる必要はなく、使う時期が近いお金ほど値動きを抑える、という程度の当てはめで十分に役立ちます。