キーレートデュレーション

一言でいうと

イールドカーブのうち特定の年限（2年・5年・10年・30年など）の金利変化に対して、債券・ポートフォリオの価格がどれだけ変動するかを示す感応度指標。

詳しい仕組み・意味

通常のデュレーションはイールドカーブ全体が平行移動した場合の感応度だが、現実にはカーブの「形状変化」（スティープニング・フラットニング）が起きる。キーレートデュレーション（KRD）はカーブの各年限の変化への個別感応度を測り、ポートフォリオのどの部分にリスクが集中しているかを可視化する。債券ポートフォリオのリスク管理・ヘッジ設計において不可欠なツールだ。

具体例・注意点

スティープニング局面（長期金利上昇・短期金利安定）では長期KRDが大きいポートフォリオが損失を被りやすい。フラットニング局面では逆の動きが生じる。KRDを使ってイールドカーブのどの年限にエクスポージャーが偏っているかを把握し、金利見通しに応じてカーブ上のポジションを調整することが精度の高い金利リスク管理につながる。
キーレートデュレーションはイールドカーブのどの部分の金利変化に最も感応するかを示し、カーブ形状変化（スティープ化・フラット化・ツイスト）への対応に活用される。平行移動以外の金利変動（例：短期のみ上昇・長期のみ低下）を管理するにはパラレルデュレーションだけでは不十分であり、キーレートデュレーションを用いたカーブリスクの分解が固定収益ポートフォリオ管理の標準的手法だ。