デュレーションリスク

一言でいうと

金利変動によって債券価格がどれだけ変動するかのリスク。デュレーションが長い（満期が遠い）ほど金利上昇時の価格下落幅が大きくなる。

詳しい仕組み・意味

デュレーションは「金利1%変動時に債券価格が何%変動するか」の感応度指標だ。デュレーション10年の債券は金利が1%上昇すると価格は約10%下落する。長期国債・超長期債・ゼロクーポン債はデュレーションが長くなり、金利変動の影響を強く受ける。インフレ期待の上昇・中央銀行の利上げ局面では、デュレーションリスクの管理が債券ポートフォリオの最重要課題になる。

具体例・注意点

2022年の米利上げサイクルでデュレーションの長い米国長期国債ETFが30〜40%下落した事例は記憶に新しい。金利上昇局面では短期債・変動利付債（フローターズ）にシフトしてデュレーションリスクを低減するのが基本的な対応だ。ポートフォリオ全体のデュレーションを定期的に確認し、金利見通しに沿ったポジション管理が重要となる。
デュレーション・リスクは金利感応度の指標であり、長期債・ゼロクーポン債ほどデュレーションが長く金利上昇時の価格下落幅が大きい。2022年の急激な利上げ局面では、長期国債・TLT（米長期国債ETF）を保有する投資家が30%超の価格下落を経験した。ポートフォリオのデュレーション管理は金利リスクをコントロールする基本手法であり、金利見通しに応じてショートデュレーション戦略とロングデュレーション戦略を使い分ける。