群集心理（ハーディング）

人間には「集団から外れることへの不安」が本能的に備わっている。投資でこれが働くと、自分の分析ではなく「周りがどう動いているか」を判断基準にしてしまう。これがハーディング（herding、群れ行動）である。

群集心理が相場を動かす流れは次の通り。
- 上昇局面：値上がりを見た人が次々に参加し、その買いがさらに値を押し上げる。根拠より「乗り遅れたくない」という感情が主役になる。
- 下落局面：誰かの売りが次の売りを呼び、パニック的な連鎖で本来の価値より大きく売り込まれる。

一人ひとりは合理的に「皆に合わせている」つもりでも、集団全体としては極端な高値・安値を作り出してしまう。

1980年代末の日本のバブル、2021年前後の一部の話題株やミーム株の急騰・急落は、群集心理が価格をファンダメンタルズから大きく乖離させた典型例だ。「みんなが買っているから安心」という感覚こそ、天井が近いサインであることが多い。

よくある誤解：多数派についていくことは「安全」に見えるが、相場では多数派が最も高く買い、最も安く売る側に回りやすい。著名投資家が「他人が貪欲なときに恐れ、他人が恐れるときに貪欲であれ」と説くのは、この群集心理の裏を突く発想にほかならない。