変動利付債

固定利付債は発行時に決めた利率を満期まで払い続けますが、変動利付債は基準となる金利に一定の上乗せ幅を加えた利率を、半年ごとなど決められた頻度で更新します。基準には短期の指標金利や国債の入札結果などが使われます。金利が上がれば受け取る利息も増えるため、金利上昇局面で価格が下がりにくいという特徴があります。言い換えると、価格変動リスクの一部を利率の変動として引き受ける仕組みです。デュレーションで測る金利感応度は、次の利率見直しまでの期間に近い水準まで小さくなります。

金利が下がる局面では受け取る利息も減るため、収入が読みにくくなります。また価格が動きにくいのは金利要因についてであり、発行体の信用力が悪化すれば価格は下がります。個人向け国債の変動10年のように、下限金利が設けられている商品もあります。何を基準金利とし、いつ見直され、上乗せ幅がどれだけかを確認したうえで、固定利付債と比べてください。