デュアルマンデート

① 一言でいうと

FRB（米連邦準備制度）に課せられた「物価安定」と「最大雇用」の2つの使命。この2目標のバランスがFRBの政策スタンスを決める。

② 仕組み・意味

1977年の連邦準備法改正により、FRBは①物価の安定（インフレ抑制）と②最大雇用（失業率最小化）の2つを法的義務として課された。物価安定は2%インフレ目標、最大雇用は「長期的に持続可能な最大の雇用水準」（数値明示なし）として定義される。2目標はしばしばトレードオフになる。インフレ抑制のための利上げは景気を冷やして雇用を悪化させ、雇用最大化のための緩和はインフレを促進する。

③ 具体例・注意点

2021〜2022年：低インフレ・高雇用の「ゴルディロックス」期から一転、インフレが急騰。FRBはデュアルマンデートの「物価安定」を優先し、過去最速ペースの利上げを断行した。一方で「雇用の最大化」は後回しとなり、利上げによる景気後退リスクが市場を揺るがした。注意点：日銀は「物価安定」のみが使命であり、デュアルマンデートは米国固有の概念。ECBも物価安定を主目標とし、雇用は副次的目標。

④ 日銀・ECBとの違い

日銀の使命は「物価の安定を図ることを理念」（日本銀行法第2条）と定義され、雇用最大化は法的使命に含まれない。FRBのデュアルマンデートは米国議会が立法で義務付けた点で唯一性が高く、FRBの政策発言に「雇用」が頻繁に登場する理由がここにある。

⑤ 初心者がよくある誤解

「中央銀行はどこもインフレと雇用の両方を目標にしている」は誤り。デュアルマンデートはFRB固有の法的義務。また「2目標は常に対立する」も誤解で、低インフレ・高成長・高雇用が同時達成できる理想的な局面（ゴルディロックス相場）も存在する。