分配落ち

投資信託の分配金は、外部から新たに入ってくるお金ではなく、その投資信託が抱える純資産の中から支払われます。したがって決算日に分配金が確定すると、翌営業日の基準価額は分配金相当額を差し引いた水準から始まります。これが分配落ちで、値下がりを意味するわけではありません。株式の配当における配当落ちと同じ構造です。運用成績を正しく比べるには、分配金を再投資したものとみなして計算するトータルリターンを用いる必要があり、基準価額の推移だけを並べると分配頻度の高い商品ほど成績が悪く見えてしまいます。運用会社が公表する月次レポートには、分配金込みの騰落率が併記されているのが通例です。

基準価額10,000円の投資信託が100円を分配すると、他の要因がなければ翌営業日の基準価額は9,900円になります。分配金が出た日に値下がりしたと受け取ってしまう誤解は、この仕組みを知らないことから生まれます。分配金の一部が元本の払い戻しにあたる場合は、受け取った時点では課税されない代わりに、個別元本が引き下げられます。分配の有無ではなく、資産全体がどれだけ増えたかで判断することが大切です。決算日をまたぐ直前に買っても、分配金の分だけ基準価額が下がるため得にはなりません。