代用有価証券

証券会社は差し入れられた有価証券を時価そのままでは評価せず、一定の掛目を掛けて担保価値を計算します。上場株式は時価の80%、国債は95%というように、値動きの大きさに応じて掛目が定められているのが一般的です。担保価値は毎営業日の時価で計算し直されるため、差し入れた株が値下がりすれば、建玉に損失が出ていなくても保証金維持率が低下します。

時価100万円の上場株を掛目80%で差し入れると担保価値は80万円になります。この株が2割下がれば担保価値は64万円へ縮み、追証の呼び水になります。保有株と信用建玉が同じ銘柄・同じ業種であれば、値下がりが担保と建玉の両方に同時に効くため、損失が二重に加速します。現金と有価証券では追証の解消手段としての扱いも異なるので、証券会社の規定を事前に確認しておくことが必要です。