損失回避（プロスペクト理論）

ダニエル・カーネマンとエイモス・トベルスキーが1979年に提唱したプロスペクト理論の中核をなす概念。人は利益と損失を「絶対額」ではなく「基準点（買値）からの変化」で評価し、しかも損失側の感じ方が利益側より急なカーブを描く。

このため投資では次のような非対称な行動が起こる。
- 利益は早く確定したがる：含み益が出るとすぐ利食いして「勝ち」を確定させたい。
- 損失は先送りしたがる：含み損を確定させる痛みを避けたいため、塩漬けにして値戻りを祈る。

結果として「利小損大（利益は小さく、損失は大きく）」という、投資で最も避けるべきパターンに陥りやすい。損切りができない、ナンピンで傷を広げる、といった失敗の多くはこの心理が背景にある。

株価が買値から10%下がったとき、多くの人は「売れば損が確定する」と考えて保有を続ける。しかし同じ10%の下落でも、まだ持っていない人にとっては単なる「割安になった株」に過ぎない。保有しているかどうかで判断が変わること自体が、損失回避が思考を歪めている証拠だ。

よくある誤解：損失回避は「弱い人」の問題ではなく、経験豊富な投資家にも等しく働く。だからこそ感情に頼らず、あらかじめ損切りルール（例：買値から8%下落で機械的に売却）を決めておくことが唯一の対処法になる。