逆イールドとは | 金融用語集

「逆イールド」とは

短期金利が長期金利を上回る「異常な金利逆転」。過去の米国では発生から6〜18ヶ月以内に景気後退が訪れており、「最強の景気後退予告シグナル」と呼ばれる。

超重要用語 — 投資家の必修単語

「逆イールド」の4文字が画面に現れたとき、歴史は常に警告を発してきた。それが今回も当たるかどうか——それは、時間だけが知っている。

📌 投資判断のポイント

短期金利が長期金利を上回る「金利の逆転」。過去の米国では発生後に例外なく景気後退が訪れた最強の先行シグナルだが、タイミングは6〜18ヶ月のラグがあり「見て即売り」には使えない。

📐 計算式・数値の目安

逆イールド判定: 2年債利回り − 10年債利回り < 0（スプレッドがマイナス）

詳しい仕組み・意味

逆イールド（Inverted Yield Curve）は、通常「右肩上がり」のイールドカーブが逆転し、短期金利が長期金利を上回る状態（イールドカーブ全体の仕組みは「イールドカーブ」の項）。代表的な指標は「米国2年債利回り－10年債利回り」のスプレッドで、これがマイナスになると逆イールドと判定される。発生メカニズム：FRBが急速利上げを行うと短期金利が上昇する。一方、長期金利は市場が「将来の景気悪化→利下げ」を織り込んで低下する。この「短期高・長期低」のねじれが逆イールドを生む。歴史的信頼性：1950年以降の米国では、逆イールドが発生した後、例外なく景気後退が訪れている。ただし「発生＝即景気後退」ではなく、6〜18ヶ月程度のタイムラグがある。

具体例・注意点

2022年3月から米2年債利回りが10年債利回りを上回り始め、同年7月には乖離が▲1%超という深刻な水準に到達。約2年間継続したが、2024年はソフトランディング成功との評価が広まり、「初の例外事例」となる可能性が議論された。注意点①：逆イールドは「タイミング予測ツール」ではない。株式市場は逆イールド発生後も上昇を続けることが多く、「逆イールドを見て即売り」は過去のデータと合わない。注意点②：逆イールドの「解消（スティープ化）」のタイミングが危険で、歴史的には逆イールドが解消し始める直前・直後に景気後退が始まるケースが多い。