裁定取引

裁定取引（アービトラージ）は、実質的に同じ価値を持つ資産が異なる市場や商品で違う価格になっているとき、割安な側を買うと同時に割高な側を売り建て、価格差が縮小した時点で両建てを解消して差額を得ようとする手法です。株価指数先物と現物株のバスケットを組み合わせる先物裁定、同一銘柄の市場間の価格差を使う取引、転換社債と株式を組み合わせる取引などがあります。相場の方向性ではなく価格差に着目するため、市場全体の上下による影響を抑えやすい構造です。裁定が働くことで価格差は解消へ向かい、市場価格が理論値へ収束する機能を果たします。実務では取引コスト、必要な証拠金、売り建てに伴う調達コストが収益を圧迫します。現在では、その多くが自動化された注文執行によって行われています。

先物が理論価格より高いときに先物を売り現物株を買う買い裁定の残高は、指数先物の需給を読む材料として公表されています。注意点として、価格差がさらに開いた場合には追加の証拠金が必要となり、想定より早く両建ての解消を迫られることがあります。低リスクに見えても、資金繰りや流動性が途切れれば損失が拡大しうる点は、他の取引と変わりません。また、多くの参加者が同じゆがみを狙うため価格差は急速に消えやすく、個人が手作業で継続的に収益を上げられる機会は限られているのが実情です。