カバードコールETF

カバードコールETFは、保有している株式や指数に対してコールオプションを売る戦略を組み込んだETFだ。コールオプションとは、一定の価格で買う権利のこと。これを売る側は、権利の対価としてオプション料を受け取る。

「カバード」と呼ばれるのは、ETFが対象となる株式や指数を保有しているためだ。何も持たずにコールを売る裸のオプション売りとは異なり、保有資産で一定程度カバーされている。

この戦略では、相場が横ばい、または緩やかな上昇にとどまる場合、オプション料が収益源になりやすい。一方で、相場が大きく上昇した場合は、コールを売っているため上値の一部を手放すことになる。

たとえば株価指数が100のとき、110で買う権利を他者に売ると、ETFはオプション料を受け取る。満期時に指数が110以下なら、オプション料が収益として残りやすい。指数が120まで上がると、110を超える上昇分を取り逃がす構造になる。

カバードコールETFは、分配金が高く見えることがある。しかし、その分配金は必ずしも純粋な運用利益だけではない。オプション料、値上がり益、場合によっては元本払戻に近い性質のものが含まれる場合もある。

注意点は「高分配＝高リターン」とは限らないことだ。上昇相場では通常の株式ETFに劣後しやすく、下落相場では株式を保有しているため損失を完全には避けられない。分配金の見た目だけで判断しないことが重要である。