プライベートクレジット

一言でいうと

銀行や公開市場を通さず、機関投資家が直接企業に融資するオルタナティブ投資の一種。高金利・非流動性プレミアムが得られる一方、透明性と換金性に制約がある。

詳しい仕組み・意味

プライベートクレジットはダイレクトレンディング・メザニンファイナンス・ディストレスト債など複数のサブカテゴリーからなる。銀行の規制強化（バーゼルIII）による融資縮小と超低金利からの利回り追求を背景に2010年代以降急拡大し、グローバル市場規模は1.5兆ドル超（2024年）とも言われる。変動金利型が多く、利上げ局面で収益が拡大しやすい。

具体例・注意点

プライベートクレジットは非公開市場のため、時価評価の遅延・流動性リスク・情報の非対称性に注意が必要だ。景気後退時には低格付け融資先のデフォルトが増加し、回収率の確認が重要になる。機関投資家向けが中心だったが、近年は富裕層向けのETF・ファンドでのアクセスも広がっており、個人投資家も留意すべきカテゴリーとなっている。
プライベートクレジットはブラックストーン・アレス・ブルーアウルなど大手オルタナ運用会社が急速に規模を拡大しており、2023年時点で世界全体の運用残高が1.7兆ドルを超えたとされる。銀行規制強化（バーゼル3）で銀行が引き下がったミドルマーケット向け融資の空白を埋める形で成長してきた。流動性プレミアムと高いスプレッドが魅力だが、セカンダリー市場が未発達なため一度組み入れると資金回収に時間がかかる点を認識する必要がある。