株主還元利回り

一言でいうと

株主還元利回りは配当利回りに自社株買い利回り（場合により有利子負債削減も）を加えた「総合的な株主への返し方」を示す指標。配当だけでは見えない還元姿勢を一本化して評価できる。

詳しい仕組み・意味

米国企業の多くは増配よりも自社株買いを優先する傾向があり、配当利回り単独では本当の株主還元規模を過小評価してしまう。株主還元利回り＝配当利回り＋自社株買い利回りで定義され、S&P500全体ではおおむね3〜5%（配当1.5%＋自社株買い2〜3%）で推移している。Apple・Microsoft等の大型テックは配当利回りは1%以下でも自社株買いを大規模に行うため、株主還元利回りで見ると4%近くになる。

具体例・注意点

株主還元利回りが高くても、その原資が借金（レバレッジ）から来ている場合は持続性に疑問符が付く。EPS押し上げのための借入買い戻しは短期的には株価を支えるが、景気後退時のバランスシート脆弱化を招く。営業キャッシュフローの範囲内で還元できているか、配当性向＋自社株買い比率がFCFを超えていないかをチェックすることが重要だ。